Что такое делистинг.  Делистинг - стоит ли продавать акции? Необходимость делистинга возникает в следующих основных случаях

Котировальный список любой фондовой биржи периодически видоизменяется. Акции одних компаний выходят на рынок, а ценные бумаги других покидают его. Для ММВБ это стандартные рабочие процессы.

Ситуация, когда ценные бумаги эмитента исключаются из котировального списка и перестают торговаться на бирже называется делистингом.

Как только компания объявляет о начале подобной процедуры, перед держателями акций встает ряд вопросов. Что предпринять? Продавать или сохранить акции эмитента? Какие действия окажутся максимально выгодными? Давайте разбираться.

Выделяют 4 главные причины, при которых проводится делистинг:

• ценные бумаги эмитента перестали соответствовать перечню требований, предъявляемым биржевой площадкой;
• проблемы с финансовым положением компании либо в крайнем случае начало процедуры банкротства;
• отказ или нежелание эмитента предоставлять необходимую отчетность;
• желание компании – добровольный уход с биржи.

Интересно, что делистинг может осуществляться в двух формах.

1. Понижается уровень листинга акций компании. Например, был первый, а стал второй.
2. Торги ценными бумагами эмитента на соответствующей биржевой площадке прекращаются.

Все частные случаи делистинга можно классифицировать по стороне, которая выступила инициатором начала процесса. Это биржа или сама компания-эмитент.

Когда инициатор – биржа

Такой вид делистинга следует назвать принудительным. Торговая площадка в одностороннем порядке принимает подобное решение, ориентируясь на принятые правила и требования к ценным бумагам эмитентов.

Рассматриваемая процедура является механизмом, позволяющим обеспечить прозрачность и сформировать благоприятные условия для инвестиций и работы участников рынка. В пиковых ситуациях акции эмитента исключаются из котировального списка и перестают быть доступными для торговли.

Когда эмитент перестает соответствовать установленным биржей критериям, его ценные бумаги понижаются в уровне. Эта форма делистинга призвана сигнализировать трейдерам и инвесторам о том, что надежность компании снизилась и торговля ее акциями имеет бо́льшие риски, нежели раньше.

Простыми словами уровень листинга – это наглядный показатель для участников рынка, насколько эмитент соответствует представлениям биржи о надежности и подходит для низкорискованных, консервативных инвестиций.

Когда инициатор – компания

Такая разновидность делистинга является добровольной. В этом случае решение исходит от эмитента и необязательно свидетельствует о существовании каких-либо проблем или сложностей.

Для компании данное решение имеет как положительные, так и отрицательные стороны. В конкретном случае рассматривается сумма факторов и возможные последствия. Только после этого может объявляться делистинг.

• компании не приходится тратить средства на поддержание листинга;
• внутренняя структура эмитента упрощается;
• документооборот сокращается;
• высвобождается свободное время у рядовых сотрудников и топ-менеджмента компании.

• формирование негативного информационного фона в СМИ и профессиональных сообществах;
• уменьшаются кредитные лимиты;
• институциональные инвесторы выходят из акций эмитента, количество миноритариев также уменьшается;
• понижаются биржевые котировки акций;
• понижается рейтинг компании от ведущих рейтинговых агентств.

Основная причина делистинга, инициируемого компанией – это процесс, при котором ценные бумаги консолидируются у ключевых акционеров.

Кроме того, эмитенты отзывают акции с биржевых площадок ввиду начала процесса реструктуризации или смены юрисдикции.

Механизм или как это работает

Регулирование процедуры делистинга осуществляется нормами национального финансового законодательства. В развитых западных странах и ряде азиатских государств этот механизм четко отработан. А вот в России до недавнего времени в этой сфере зияли пробелы.

Камнем преткновения, из-за которого отечественный механизм делистинга признавался инвесторами и экспертами несовершенным, было отсутствие временного зазора от момента принятия решения о завершения торгов акциями до их фактического изъятия из котировальных списков.

К чему это приводило на практике?

Отдельные компании принимали решения о делистинге и без дополнительного уведомления общественности уходили с биржевого рынка. В результате многие инвесторы теряли возможность реализовать ценные бумаги соответствующего эмитента по рыночным ценам.

Долго так продолжаться не могло. Многочисленные жалобы инвесторов, направляемые в Федеральную службу по финансовым рынкам России, не остались без ответа.

Московская биржа четко определила и формализовала процесс делистинга. Начинается все с заявления, которое эмитент отправляет в специальный комитет ММВБ. На его рассмотрение отводится календарный месяц. На основании рекомендаций названного комитета принимается решение, по которому акции компании покидают котировальный список. На этот этап дополнительно отводится 15 дней.

Таким образом, между моментом принятия решения эмитентом о желании провести делистинг и остановкой торгов инвестиционным инструментом проходит не менее полутора месяцев. Этого времени более чем достаточно, чтобы акционеры определились с тем, что делать с соответствующими ценными бумагами.

Что предпринять акционеру?

Если вынести за скобки случай с банкротством компании, делистинг отнюдь не является концом света. Поэтому прежде всего инвесторам не следует поддаваться панике. Как правило, этим грешат начинающие участники рынка, которым не хватает опыта для принятия взвешенного и спокойного решения. Результатом метаний в подобной ситуации зачастую становятся убытки.

На самом деле при объявленном делистинге у акционера имеются 3 варианта действий:

• продажа ценных бумаг до их выведения из котировального списка;
• сохранение акций в собственности;
• использование условий оферты.

Давайте подробно рассмотрим каждый из перечисленных пунктов, но сначала коснемся худшего из возможных вариантов. Если причиной делистинга становится банкротство, то акционер потеряет все средства, инвестированные в акции компании.

При этом такая ситуация не возникает одномоментно. Если вспомнить ситуацию с банкротством компании Трансаэро, то этот процесс занял несколько месяцев. А акционеров эмитента было достаточно возможностей для выхода из бумаги с ограниченными финансовыми потерями.

Продажа акций

Первое, что приходит в голову многим инвесторам при объявлении делистинга – это реализация ценных бумаг. Но как показывает практика, в большинстве случаев – это не самая лучшая идея.

Дело в том, что информация о делистинге общепризнанно относится к негативным новостям. На таком фоне котировки акций компании проседают. Зачастую и вовсе случаются масштабные распродажи, в результате которых ценные бумаги теряют десятки процентов.

Таким образом, запаниковавшие инвесторы реализуют свой актив по заведомо невыгодной стоимости. При этом подобные действия хоть и оборачиваются убытками, но сохраняют для трейдеров большое количество нервных клеток.

Если вы твердо решили именно реализовать ценные бумаги эмитента, который объявил о делистинге, то правильной стратегией будет дождаться отскока и продать их на росте. Однако такой подход отличается существенными рисками и потребует от трейдера выдержки и стойкости духа.

Сохранение акций

Трейдеры-новички даже не рассматривают подобной возможности. И зря! Ведь когда ценная бумага перестает торговаться на фондовой бирже, она продолжает существовать. Инвестор все так же является ее владельцем. А торги акциями эмитента проводятся на внебиржевом рынке.

Делистингованные ценные бумаги продолжают храниться в депозитарии у брокерской компании. По таким акциям сохраняются права на получение дивидендов. Кроме того, котировки по подобным инвестиционным инструментам меняются. То есть если трейдер купил подобную ценную бумагу на падении близко к глобальным минимумам, то в будущем у него есть шансы заработать на ее росте десятки и сотни процентов.

При этом нужно учитывать, что работать с делистингованными акциями сложнее. Инвестору придется обращаться к представителю брокера или самостоятельно разбираться с правилами торговли в рамках внебиржевого рынка RTS Board.

Сложности для такого трейдинга прежде всего состоят в малой ликвидности. В рамках внебиржевого рынка работает меньшее количество участников, следовательно, получение желаемой цены потребует бо́льшего времени, чем такая же операция на ММВБ.

Оферта от эмитента

Делистинг акций, который осуществляется по инициативе компании, в соответствии с российским законодательством не обходится без добровольной программы выкупа. Что это такое?

Когда эмитент принимает решение, вывести акции из котировального списка, он обязан предоставить инвесторам право продать ценные бумаги по средневзвешенной цене. Как она формируется?

Берутся биржевые котировки акций компании за последние шесть месяцев торгов и выводится средняя цифра. Именно по такой цене акционеры смогут реализовать имеющиеся активы.

Как свидетельствует опыт, для тех инвесторов, кто хочет продать ценные бумаги компании, объявившей делистинг, этот путь является самым выгодным.

Уралкалий – будет ли делистинг?

Каждый случай делистинга обладает индивидуальностью и развивается по собственному сценарию. Проиллюстрируем это утверждение на примере ситуации, которая в настоящее время сложилась с ПАО «Уралкалий».

Осенью 2017 года Совет директоров этого крупнейшего производителя калийных удобрений принял решение об уходе с ММВБ. Причин тому было 3:

• низкая стоимость акций эмитента в свободном обращении;
• перевод ценных бумаг из первого в третий уровень листинга Московской биржи;
• упавший объем торгов рассматриваемым активом.

Этот вопрос был вынесен на Общее собрание акционеров компании. Участники фондового рынка считали вопрос практически решенным и просто ожидали назначение фактической даты делистинга.

Однако дальнейшие события приняли неожиданный характер. Решение об уходе с биржи так и не было принято. Но и опровержения не последовало.

По состоянию на середину ноября 2018 года ситуация остается все такой же подвешенной. Сейчас никто не может сказать точно – будет ли объявлена дата делистинга по обыкновенным акциям ПАО «Уралкалий».

Выводы

Для большинства инвесторов и трейдеров, несмотря на изменения в законодательстве, делистинг остается негативным событием. Хорошо, что существует стратегия, которая позволяет уменьшить риск попасть в такую ситуацию.

Для этого, во-первых, необходимо провести диверсификацию портфеля акций. То есть инвестировать свой капитал в несколько разных компаний. Даже если по одной из них объявят делистинг, инвестор будет рисковать лишь незначительной долей собственных средств.

Во-вторых, вкладывайте деньги в акции проверенных эмитентов: голубые фишки и ценные бумаги компаний второго эшелона.

Подобный подход позволит минимизировать риски и даст инвестору ощущение стабильности.

Делистинг – это изъятие ценных акций компаний из списка, который составляется главной фондовой биржей.

Иными словами, это процедура, когда происходит исключение акций с валютного рынка, где они больше не имеют права принимать участие в биржевых торгах. Единственный выход владельцев таких акций – это использовать их на внешнем рынке биржи.

Стоит отметить, что понятие «делистинг» в России и на западе относительно расходятся по значению.

1. В России под данным определением понимается исключение ценных акций из биржевого рынка, с дальнейшей потерей возможности их продажи и перепродажи. Но при этом компания, владеющая этими акциями, может оставаться на принадлежащем бирже рынке как публичная организация.
2. В западном мире делистинг – это конечное закрытие акций организации на биржевом рынке, где она перестает быть публичной организацией и превращается в частную без возможности дальнейшего оспаривания.

Когда происходит делистинг

1. Делистинг организации происходит, когда та признана банкротом или финансовое состояние этой организации получило заключение «неудовлетворительно» при изучении отчетных документов за последний квартал или при оценке бухгалтерского баланса.
2. Еще решение об исключении ценных акций с биржи может быть применено при условии уменьшения способов размещения ценных активов или же если ценные активы стали не дотягивать до требуемого уровня на биржевом рынке.
3. Ну и последним пунктом для делистинга будет являться безответственное отношение организации к отчетным документам, которые она должна предоставлять своевременно. При отсутствии отчетов за квартал или год, где отражены активы и пассивы организации, может быть принято решение о незамедлительном исключении акций данной компании.

Листинг, как основа делистинга

Нужно отметить, что без листинга на бирже нет и делистинга.

– это процесс принятия ценных акций на биржевой рынок. Данная процедура дает больше возможностей для организации, которая стремится заполучить первенство на рынке биржи. Для того, чтобы «запустить» листинг необходимо:

• подать соответствующее заявление от имени организации или воспользоваться услугами доверенного лица;
• подписать заключение с биржей фондовых операций для организации независимой оценки экспертами;
• принести все документы, которые нужны для данной экспертной оценки (разные отчеты, бухгалтерский отчет, сводная таблица пассивов и активов и т.д.);
• добиться, чтобы в конечном итоге экспертная комиссия подробно рассмотрела процесс допуска ценных активов организации на биржевой рынок, учитывая всевозможные финансовые возможности заявленной компании.

Ценные активы, которые смогли пройти листинг и являются соответствующими для минимальных требований на бирже, вскоре включаются в соответствующий бланк, где отражены все ценные активы добросовестных компаний.

Плюсы и минусы делистинга

У данной процедуры есть свои плюсы:

1. Компании, выпускающие ценные активы, таким образом, могут «облегчить» собственную систему документооборота внутри компании;
2. Листинг имеет определенные затраты для компании, поэтому делистинг предоставляет возможность исключить данные затраты;
3. Для того, чтобы процедура делистинга получила правильный ход, необходимо воспользоваться услугами опытного брокера, знающего свое дело. Впоследствии, организация сможет избежать утечки информации об ее ценных активах, а также уменьшить возможные рисковые ситуации.
4. Руководство компаний, подвергающихся данной процедуре, приобретает дополнительное время для улучшения своей управленческой программы на внутреннем и внешнем уровнях организации.

Как бы все эти положительные стороны исключения активов из биржи не казались радужными, все равно имеется ряд отрицательных моментов. К ним относятся:

1. Категоричность средств массовой информации, которые в большинстве случаев пытаются выставить компанию в не лучшем свете перед конкурентами и акционерами. После делистинга в заголовках газет появляются уверенные предположения о банкротстве организации или ее финансовых махинациях в отношении других участников биржевого рынка;
2. После подобной процедуры есть риск того, что компании, отвечающие за рейтинг организаций на биржевом рынке, примут решение о понижении данной организации в списке добросовестных предприятий, который у них имеется и подвергается постоянной корректировке;
3. Делистинг может привести к тому, что для организации могут быть снижены условия и способы для взятия кредита, который либо не одобряется, либо имеет больший процент, либо одобряется на меньшую сумму, чем было запрошено;
4. Некоторые инвесторы, узнав о делистинге организации, стремятся поскорее разорвать с ней партнерские отношения, выбрав в замену более устойчивую корпорацию.

Последнее время делистинг на добровольной основе встречается крайне редко, но все же имеет место быть. Обычно данная процедура проводится по принуждению биржевого рынка, а также рейтинговых и оценочных компаний.

Но есть интересный момент: используя российское законодательство, принять ответственное решение по организации делистинга компании может ее директор лично, без привлечения совета директоров. В западных странах такого произойти не может, потому что для принятия решения об исключении активов с биржевого рынка необходимо созвать совет директоров, где будет обсуждаться дальнейшая судьба компании. И лишь при исходе, где 75% владельцев акций проголосовало «положительно», заключается документ об использовании делистинга компании.

На современном рынке данное понятие используется и применяется достаточно широко. Множество товаров и услуг на биржевом и торговом рынке подчиняются их законам. Часто такие предложения на рынке не находят своего покупателя, что в последующем приводит к тому, что данный продукт (акции, бумаги, различные услуги и т.д.) просто покидает рынок. Компания может в скором времени заменить нерентабельный товар на нечто другое или же предоставить такую возможность конкурирующему предприятию.

В соответствии с Федеральным законом «О рынке цепных бумаг» листинг - это включение цепных бумаг в котировальный список.

Котировальный список - это список цепных бумаг, допущен­ных для торговли профессиональным организатором рынка.

Листинг акций и листинг облигаций. Листингу подвергаются любые ценные бумаги, которые обращаются па фондовой бирже. В этом смысле нет различия между листингом акций и листингом облигаций. Однако по своей сути листинг нацелен именно на ак­ции, а не на облигации, Это связано с тем. что:

Основным видом цепных бумаг, которые обращаются на фон­довых биржах, являются акции, а не облигации;

Облигация в гораздо меньшей степени является предметом спекулятивной торговли по сравнению с акцией в силу особенностей ее рыночного ценообразования.

Ранжирование других видов ценных бумаг. Если ранжирование акций и облигаций на рынке закреплено отработанными процеду­рами листинга и рейтинга, то для всех остальных видов ценных бумаг никаких специальных (специализированных) процедур ран­жирования нет, поскольку все они в большинстве своем не явля­ются такими же массовыми и обращающимися ценными бумага­ми, как акции и облигации.

Надежность остальных видов ценных бумаг в случае их купли-продажи проверяется уже самими заинтересованными сторонами

Организация листинга. Включение цепных бумаг в котироваль­ный список - целая процедура, которая определяется правила­ми, устанавливаемыми каждым организатором торговли на рынке цепных бумаг, обычно соответствующей фондовой биржей.

Результатом листинга цепной бумаги является:

Допуск цепных бумаг соответствующей компании на фон­довую биржу или на другой организованный рынок ценных бумаг;

Получение акциями и/или облигациями компании публич­ной котировки, т. е. официально регистрируемого биржей (или внебиржевым организатором рынка) курса (цены) этой цепной бумаги.

Листинг цепных бумаг компании даст ей следующие важные преимущества на рынке:

Увеличение доверия со стороны участников рынка;

Общественную известность, а то и определенную популяр­ность;

Получение доступа к сравнительно дешевым и потенциаль­но неограниченным источникам финансирования;

Способствует росту капитализации компании, т.е. росту цен на ее акции;

Повышает оборачиваемость (ликвидность) ее ценных бумаг:

Позволяет получить налоговые льготы в соответ­ствии с имеющимся в стране налоговым законодательством.

Коммерческая организация, претендующая на получение лис­тинга на фондовой бирже, обязана удовлетворять предъявляемым к ней и ее цепным бумагам определенным требованиям. К ним относятся:

Наличие истории существования компании;

Известность в стране и в мире;

Место, занимаемое в соответствующей сфере экономики;

Минимальные размеры активов и чистой прибыли за несколь­ко лет;

Размеры акций, находящихся в свободном обращении;

Численность акционеров и др.

Для включения в котировальный лист первого и второго уровней следует выполнить:

а) требования к эмитенту ценных бумаг:

По минимальному размеру чистых активов;

По сроку существования эмитента цепных бумаг;

По минимальному количеству акционеров;

б) требования к ценным бумагам эмитента:

По минимальному количеству цепных бумаг, которое может обращаться;

По минимальной рыночной стоимости ценных бумаг;

По минимальному объему продаж ценных бумаг.

Кроме указанных требований, договор с эмитентом о листинге его цепных бумаг обязательно включает и многие другие требова­ния к нему, которые вытекают из действующего законодательства:

Ценные бумаги эмитента выпускаются и регистрируются в соответствии с требованиями российского законодательства:

Отчеты об итогах выпуска цепных бумаг должны быть заре­гистрированы:

Цепные бумаги должны быть свободно обращаемыми:

Процедура листинга. Процедура листинга начинается с подачи заявки в отдел листинга организатора торговли с приложением не­обходимых документов, оформленных соответствующим образом.

Заявка подается эмитентом, ценные бумаги которого выпуще­ны и зарегистрированы в соответствии с действующим законода­тельством. К заявке прилагаются копии учредительных документов ком­мерческой организации, справка об оплаченном уставном фонде, копии проекта эмиссии установленного законом образца. Если акционерное общество функционирует более одного года или яв­ляется правопреемником другого юридического лица, то допол­нительно представляются бухгалтерский баланс и отчет о распре­делении прибыли за последний финансовый год, заверенный не­зависимыми аудиторами. Биржа оставляет за собой право требовать от эмитента предоставления других документов и информации, необходимой для проведения экспертной оценки и допуска ценных бумаг к котировке. Рассмотрение заявки обычно не превышает 1 месяца.

Решение о внесении в биржевой список принимает руковод­ство биржи (организатора торговли) на основе рекомендаций ни­жестоящих инстанций (отдела листинга, комиссии по допуску пенных бумаг). Если принимается положительное реше­ние, то биржа и эмитент заключают договор (соглашение) о лис­тинге.

Отказ в допуске ценных бумаг к обращению на бирже возмо­жен только в случае несоответствия предоставленных документов законодательству Российской Федерации и правилам листинга и делистинга.

За получение листинга эмитент уплачивает бирже единовремен­ный сбор, размеры которого зависят от числа акций, включаемых в биржевой список, а затем уплачивается ежегодный взнос за под­держание листинга. После первого листинга взимается сбор за листинг дополнительных акций, за любое изменение в капитализа­ции компании (например, при консолидации ее акций или наоборот, при их расщеплении), за изменения названия фирмы и другие изменения, затрагивающие биржевой листинг и требующие внесения соответствующих изменений в него.

Делистинг. Делистинг представляет собой исключение ценных бумаг из котировального списка. Это процедура исключения цеп­ных бумаг компании из листинга фондового рынка. Необходимость делистинга возникает в следующих основных случаях:

Эмитент сам подал заявление па исключение его ценных бу­маг из котировального листа;

Принятие регулирующим органом решения о признании вы­пуска цепных бумаг несостоявшимся;

Вступило в силу решение суда о недействительности выпус­ка ценных бумаг;

Ликвидирован сам эмитент котируемых цепных бумаг (на са­мом деле прекращение котирования происходит намного раньше, чем ликвидируется эмитент);

Истекли сроки допуска ценных бумаг к обращению на бирже;

Истек срок обращения определенных ценных бумаг;

Невыполнение эмитентом обязательств перед биржей при­нятых при включении его ценных бумаг в котировальный лист биржи;

Несоответствие показателей, относящихся к эмитенту или его цепным бумагам, требованиям, предъявляемым для вклю­чения цепных бумаг в котировальный лист определенного уровня.

В данном случае речь идет в основном о вынужденном делистинге. Добровольный делистинг или делистинг по инициативе самого эмитента, встречает редко. Однако в последние годы тако­го рода тенденция все-таки имеет место. Это связано с дальней­шим ужесточением требований по раскрытию эмитентом инфор­мации о своей деятельности.

Компания покидает торговую площадку, но ее ценные бумаги могут остаться в листах других бирж, в продаже на внебиржевом рынке. Такая операция позволяет аккумулировать капитал организации у одного собственника, чтобы упростить процесс управления, сделать невозможной быструю продажу юридического лица.

Причины делистинга

Добровольно

Добровольный делистинг предполагает, что фирма, уходящая с биржи, обязательно направляет владельцам ее акций оферту, дающую возможность продать их по средней цене за последние шесть месяцев торгов.

Принудительно

К числу нарушений, влекущих принудительный делистинг, относится невыплата регистрационных сборов, фальсификация финансовой отчетности, отсутствие реакции на обращения инвесторов, манипуляции котировками акций и т.д.

В России механизм делистинга не имеет четкого законодательного регулирования. В действующих нормативных актах говорится, что соответствующее решение вправе принять совет директоров компании или гендиректор лично. Не указывается, в какие сроки проводится процедура, не прописывается обязательство фирмы публично известить акционеров о принятом решении. Эти тонкости освещаются во внутренних правилах бирж.

Минусы и плюсы делистинга

• Снизить издержки: из-за высоких биржевых комиссий компании несут финансовые потери.
• Устранить риск выкупа акций за бесценок: это позволяет сохранить контроль над компанией, финансовые показатели которых временно ухудшились.
• Упростить внутреннюю структуру компании, сократить объемы ее документооборота.
• Усложнить продажу бизнеса, если собственники против такой инициативы. Делистинг устраняет ценовые ориентиры — биржевую стоимость акций.

Акции (т.е. акции, прошедшие процедуру делистинга) могут торговаться на внебиржевых площадках.

В разных странах понятие делистинга акций трактуют по-разному. Если в России снятые с торгов акции могут свободно покупаться на внебиржевом рынке (например на BOARD), то в других странах, прежде всего, западных понятие делистинга обычно применяется к компаниям, которые не только снимают свои акции с торгов, но и сама компания перестает быть публичной и становится частной. Нередко это ведет к не только консолидации компании в руках одного человека или компании, но и к смене организационно-правовой формы (например, компания XXX Inc. превращается в XXX Ltd).

Зачем компании проводят делистинг своих акций? Причин может быть несколько. Одна из самых распространенных причин делистинга - это консолидация пакета акций у одного владельца. Отсутствие совладельцев позволяет легче контролировать бизнес-процессы компании, удешевляет администрирование ввиду значительного или полного сокращения расходов на взаимодействие с миноритарными акционерами, пропадает необходимость нести дополнительные издержки, связанные с поддержанием положительного образа компании как объекта для публичных инвестиций и прочее.

Другой основной причиной делистинга акций является несоответствие требованиям биржи. Часто причиной этому служит резкое ухудшение финансового положения компании. В этом случае биржа выступает неким ограничителем риска для новых инвесторов, ограждая их от инвестирования в ставшую рисковой компанию.

Делистинг имеет один большой минус для акционеров компании: бизнес становится сложнее продать из-за того, что пропадает ценовой ориентир (биржевая цена), а также по причине того, что сильно сужается рынок на котором можно такую сделку совершить.

Кроме того, компания отказывается от фактически бесплатного источника инвестиций: SPO , т.е. от размещений дополнительных эмиссий акций (в отличие от кредитов и различных долговых инструментов, за привлеченные деньги от продажи акций не надо платить проценты, как, впрочем, и не обязательно в дальнейшем выкупать акции с рынка (проводить Buy Back)).

Принимая решение о делистинге, надо помнить о его влиянии на стоимость акций. В краткосрочной перспективе они покажут снижение, а в дальнейшем это может привести к margin call . Настороженно отнесется к такой новости не только рынок, но и банки. Они скорее всего понизят возможный кредитный лимит для компании-эмитента. Отсюда необходимость в привлечении нового кредитора.

Как ни странно у делистинга есть и свои плюсы:
1. Сокращение издержек, связанных с поддержанием листинга;
2. Сокращение документооборота;
3. Сокращение рисков, связанных с нераскрытием/ сокрытием финансовой информации;
4. Высвобождение времени менеджмента на другие бизнес-процессы;

Напоследок стоит сказать о различиях между делистингом на Западе и в России. За границей после исключения из котировальных списков компания перестает быть публичной и становится частной. На российских биржах такие акции продолжают обращаться в статусе бумаг, допущенных к торгам без прохождения листинга. Де факто компания остается публичной. Причем на отечественных площадках единственным основанием проведения делистинга является заявление единоличного исполнительного органа организации.

Делистинг акций – это еще не запрет на их покупку/продажу. Например, в США есть 2 площадки, где обращаются такие бумаги:

1. (Over the Counter Bulletin Board) – электронный сервис для трейдеров, который предоставляет FINRA (Financial Industry Regulatory Authority). Требования минимальны, контроль тоже.
2. – биржевой сервис. Считается более рискованным, чем OTCBB. Площадка даже не требует от компании регистрации в Комиссии по биржам и ценным бумагам США (SEC). Ценные бумаги Pink Sheets очень спекулятивны.

Компания имеет право обжаловать делистинг акций. Известны случаи, когда после разбирательств акции возвращались в свободное обращение. Но если жалоба проиграна, ценные бумаги изымаются из продажи. Для собственной подстраховки биржа извещает об этом эмитента и Комиссию по биржам и ценным бумагам США.